电子布价钱的握续高涨，带动海外复材（301526.SZ）功绩增长。7月19日，公司发布2026年上半年功绩预报，瞻望归母净利润5.8亿元到6.8亿元，较上年同期增长151%—194%，功绩增长的原因是电子级玻璃纤维及成品价钱高涨，净利润同比大幅加多。 二级阛阓对公司的追捧力度空前，2026年上半年公司股价累计涨幅超6倍，市值一度靠近2000亿元大关。而成本盛宴的另一面是，阛阓关于电子布行业供需形势的不合正在加重：多家企业加快扩产，行业产能多余的阴云已悄然积贮。半年报功绩发布后，公司股价次日大跌
电子布价钱的握续高涨，带动海外复材（301526.SZ）功绩增长。7月19日，公司发布2026年上半年功绩预报，瞻望归母净利润5.8亿元到6.8亿元，较上年同期增长151%—194%，功绩增长的原因是电子级玻璃纤维及成品价钱高涨，净利润同比大幅加多。
二级阛阓对公司的追捧力度空前，2026年上半年公司股价累计涨幅超6倍，市值一度靠近2000亿元大关。而成本盛宴的另一面是，阛阓关于电子布行业供需形势的不合正在加重：多家企业加快扩产，行业产能多余的阴云已悄然积贮。半年报功绩发布后，公司股价次日大跌超15%。
《中原时报》记者就公司功绩等问题发函相关海外复材董秘办，已毕发稿未获取回应。
从公司自己的经营气象来看，纸面荣华的结构性特征也曾彰着。2026年一季度营收22.15亿元的情况下，应收账款达到25.42亿元，存不才搭客户的占款问题。同期经营现款流净额为-8399.21万元，同比由正转负。在大限制扩产的布景下，这份半年报的成色究竟怎样，值得投资者审慎考量。
功绩反弹
海外复材此轮功绩爆发，骨子上是AI产业链上游材料改进的缩影。
电子布当作覆铜板中枢增强基材，是印制电路板（PCB）材料成本的迫切组成部分。据央视财经报说念，已毕2026年6月初，阛阓上常用规格电子布均价已达7.4元/米，年内完成5轮提价，较客岁三季度低点涨幅达100%；高端AI办事器专用的低介电二代布报价160元/米，较岁首翻倍。
关于加价原因，卓创资讯玻璃纤维分析师刘阳告诉记者，主要原因是居品结构挪动带来的传统电子布的产能被挤占，而高端布阛阓需求握续放量，织布机及上游电子纱的灵验供应增量依旧有限。虽年内个别电子布厂家有所增量，但居品多元化分娩下，传统电子布增量依旧受限。
海外复材在此轮加价中充分受益。公司在5月份召开的功绩评释会上显现，其风电纱、电子布尤其是高频低介电有关居品处于满负荷驱动状态，在手订单储备弥散，年产8万吨电子级玻璃纤维智能制造分娩线已于2025年内完成焚烧，分娩正常雄厚。
不外荣华征象之下，行业扩产潮带来的供给压力已粉饰冷落。海外复材于2025年12月公告拟投资16.93亿元树立年产3600万米高频高速电子纤维布技俩，树立工期自2025年12月至2027年6月。中材科技雷同动作通常，其定增有贪图中包含年产3500万米低介电纤维布技俩和年产2400万米超低损耗低介电纤维布技俩。
业内分析觉得，面前高端电子布缺货态势瞻望2026年全年握续，但2027年下半年或2028年可能渐渐缓解。平素电子布方面，由于头部厂商将产线向高端品类歪斜，挤占了传统居品的征战与原料资源，导致平素电子布供给松开、价钱高涨，但这种结构性缺少能否握续存在不细则性。
扩产失血
在海外复材功绩高增长的背后，现款流量表与钞票欠债表提供了另一组值得情愫的参照坐标。
2025年年报夸耀，公司应收账款25.67亿元，占年度买卖收入29.6%，较上年末的21.63亿元加多4.04亿元。2026年一季报夸耀应收账款为25.42亿元，而一季度买卖收入为22.15亿元，应收账款占营收比例达到115%，卑鄙占款问题彰着。
应收账款的延长，对经营性现款流变成了彰着挤压。海外复材2026年一季度归母净利润2.7亿元，同比增长412.94%，但经营活动现款流量净额仅为-8399.21万元，同比由正转负。也即是说，公司在一季度归母净利润增长的同期，经营层面反而在失血。
与此同期，公司正处于大限制扩产的成本开支岑岭期，投资活动现款流握续净流出。2025年，海外复材购建固定钞票、无形钞票和其他长期钞票支付的现款为24.51亿元，投资活动现款净流出24.85亿元，较上年同期流出的11.48亿元大幅增长。
这些资金主要流向了年产3600万米高频高速电子纤维布技俩、年产8万吨电子级玻璃纤维智能制造分娩线等在建工程。已毕2025年末，公司在建工程达16.05亿元，较期初的3.44亿元增长367%。
在建工程的延长又与债务限制的攀升变成共振。2026年一季度末，公司短期借款36.03亿元，一年内到期的非流动欠债24.70亿元，长期借款56.34亿元，有息欠债系数超越117亿元。与此同期，公司货币资金2026年一季度末仅有20.60亿元。短期债务压力较大，使得公司的财务安全角落握续收窄。
这种重钞票、高应收、紧现款的财务结构，决定了海外复材在享受行业景气红利的同期，必须高度警惕资金链风险。电子布技俩树立周期长达18个月，在此技艺公司需要握续进入树立资金，而卑鄙回款周期却在拉长，一朝行业景气度转向或融资环境收紧，公司将濒临严峻考研。
2025年，公司钞票减值厌世达3.07亿元，其中存货跌价厌世、固定钞票减值厌世、应收款项坏账厌世均有孝敬开云网址，这提醒阛阓：在玻纤及电子布行业，产能多余与价钱波动的历史资历并未远去。关于投资者而言，公司能否在盛宴之后安心退场，省略是比功绩增速更值得情愫的命题。
